资是主导，投资结构和美国是相同的，在美国，银行股石油股就是最牛的股票，老股神的最爱，所以有外资能持续投资这些最优秀的公司。

印度有外资热衷银行石油股，a股没有资金去持续增持这两类股票，导致指数差异巨大，这是表面原因。

根本原因是注册制，印度在1992年，也就是z国股市刚刚大规模启动的时候，就启动了注册制。

注册制，是一种上市制度，相对审批制而言，不需要人去审核去优选，市场优胜劣汰，自然成长，自然淘汰。

对股市的影响也是非常明显的，先跌后涨，原因很简单，一旦不审核，就会导致大量的公司上市，印度现在有10000家股票，因为符合一定条件就可以上市，不需要人工审核了，这样数量的股票肯定很多。

上市的数量多，就会导致现有的股票不再稀缺，摊薄了现有的大饼，当然容易导致中小股票跌跌不休。

但是长期来看，不行的股票就会慢慢退市，所以印度股市实现了每年上市几百只，退市100200只的良性循环。

理性的投资者因为担心小公司股票会退市，只会投资最优秀的牛逼公司，不会像z国一样，越小越差越乱越容易炒概念，然后还有一堆什么都不懂的大爷大妈，拿着半辈子攒下来的退休金一头扎进去，便宜了炒概念的小老板，伤害了自己。