资本市场估值体系，属于标准的1倍PB估值扩张。”

张开建不明白，忙问道，“啥是PB估值？”

“就是市净率，公司市值除以净资产。”傅当当回道。

“哦哦，上市，嗯。小李，你说，你继续说。”

李乐看了看傅当当，“兼并重组属于是整合外部资源，被整合对象往往面临运营管控模式的变化，可控性弱。如果整合不及预期，则面临盈利和估值的双杀。”

“不过这一点，有傅律师的团队作为保障。”

“谢谢李总信得过我们。记得，别拖欠劳务费。”

“呵呵呵，肯定的。”李乐摆出一副洒洒水的“气度”，傅当当“哼”了一声，鄙视之。

“那第二呢？”盛爱民又问。

“二是兼并重组改变不了钢铁行业的重周期属性。这一点您两位老厂长，比我见多识广，肯定更了解。”

“是，基本上钢铁行业是三到五年一个小周期，十到十五年一个大周期。”

“在周期低点范围内，通过提升产业集中度，一定程度上确实可以增强行业抗风险能力。”李乐笑了笑，“根据我在燕大经济研究所收集整理的数据，我估计，未来二十年，钢铁行业会遇到三个显性的周期。这就是我们的机会。”

“机会？”

“对，逆周期整合并购，调节产能的机会。”

“这个？”

小李厨子自然而然的开启了大预言术，

“第一轮周期是目前到零八年，入世带来的产业开放范围的扩大，奥运会带动的大基建，还有房地产市场的升温，三者叠加，带来经济高速增长期，这个已经显现出来了。”

“第二轮从09到15年，前半段，因为地产基建的拉动，钢价会不断的震荡向上，但这个时候，过往几年的释放和积累的产能会出现一个饱和的状态，后半段就会进入一个持续的下跌周期，行业面临经济和政策、产能上的三个原因共同作用的洗牌。”

“第三轮16年开始，先是因为二轮周期内的作用，钢材价格会有一段低价格的徘徊期。经过两三年的产能出清、持续压降使得供求关系得到改善，钢材价格会再次上行，冲顶后回落。”

张开建想了想，“再往后呢？”

“张主任，我哪有那本事哇，现有的材料和数据，也就支撑分析到十年左右，再往后，谁知道会出什么事儿？”

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“也是，能看到十年也就不容易了，这个，我和盛厂长这两天也研究了，基本和你的判断相符。”

李乐嘿嘿着，“是吧？所以，这期间，我们最少会遇到两次集中度提升，而国家政策层面，必然会跟随这个周期，进行多轮兼并重组。”

“万安钢铁在之后的推动整合过程中，需要更多从经济效益角度出发，原则是小而美，逐步拉开差异化，投入精力资金，做高端和特殊类产品，比如，LNG船用的殷瓦钢，新能源汽车电动机用的硅钢、航空不锈钢，甚至是，航母的，甲板钢。”

“嘶~~~~航母？咱们哪有那玩意儿？”盛爱民笑道。

“会的，都会有的，咱们不光会有航母，还会有大飞机，电动汽车，空间站，高超战机，无人机、高达，阿斯塔特、核聚变、曲率引擎、空间跃迁，都会有的。”李乐嘀咕着，声音越来越小，直到细不可闻。

随即一抬头，眼里带着光，“所以，先抽根烟！！”

。。。。。。

时光荏苒，岁月如梭，眨眼间，又是四....天过去，在惠庆一句，“回燕京吧，放你几天假”之后，小李厨子走出了火车站。

路边，李乐一手拎包，一手捏着手机，摁下开机键，花里胡哨的开机画